事项:9月25日，集运指数期货(欧线)增仓下行，沿途合约日度增多接近1万手至5.9万手，EC2404合约下落5.27%至834点，EC2406合约下落3.73%,EC2408合约下落2.24%，EC2410合约下落3%澳门六合彩在线，EC2412合约下落2.32%。9月25日公布的上海出口集装箱结算运价指数(欧洲航路)周度环比下落9.7%至704.62点。

　　现货阛阓延续季节性下落趋势，SCFI欧洲航路聚会下行8玉成623$/TEU，再度刷新阶段新低，仍是靠近2017年于今价钱最低点(580好意思元/TEU傍边)。阐述不雅察，2017年于今(未讨论2020-2022年)，现货阛阓价钱在9月-10月第二周季节性回落，将来一个月欧线现货阛阓仍靠近价钱下行压力。近期现货阛阓的疲软从厚谊层面扰动盘面价钱。

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　　基本面偏弱相对详情，集运阛阓近两年合座处于供给增、需求有隐忧的基本面形态，短期暂未看到需求端驱动。2023年集装箱船舶运力同比增速为7.7%，2024年约为6.7%;需求端靠近高利率压制，9月14日ECB决定聚会第10次加息使得其进款便利利率达到4%(2001年以来的最高水平)，欧央行仍是累计加息450个基点。鉴于欧元区通胀韧性，此轮战术利率高位仍会保管较万古辰，施压需求端，欧洲地区经济相较好意思国更为偏弱，需求端仍未看到朝上驱动。

　　供给端的交流以及环保要素短期对偏弱的运价走势酿成一定复古。因运价捏续下行，黄金周停航数目大幅增多，公开烦懑泄露，在跨太平洋、跨大西洋和亚洲-北欧和地中海等主要航路中，已通知在第38周(9月18日-24日)至第42周(10月16日-22日)期间取消104次漂荡，取消率高达16%。环保端也有一定复古，马士基列出集装箱ETS排放附加费，来岁1月1日运行征收，所列示的远东至欧洲一干箱ETS排放附加费为70欧元，ETS排放附加费的征收会抬升运价本钱，将来重心存眷具体落实情况。

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　　短期视角，合座基本面偏弱，但作念空靠近性价比是否符合问题。季节性下行的现货价钱仍是靠近2017年于今低位，按照往年警戒，10月第二周之后就会反弹朝上；2024年ETS附加费的收取抬升2024年关和谐约本钱，近期原油价钱高位也会在本钱端对运价酿成复古。现在套利操作相对单边操作性价比更高。

　　策略

　　单边：短期中性，现货价钱季节性回落历史划定从厚谊端施压期货价钱，淡季合约EC2404与EC2410合约靠近压力。

　　套利：从性价比角度，现在仍可优先聘请套利策略，航运价钱具有彰着的淡旺季特征，历史价钱回溯，8月份价钱彰着高于4月份以及10月份价钱，现在期货盘面08合约与04合约以及08合约与10合约价差相对较低，仍可参与相关套利操作。

　　风险

　　下行风险:

　　西洋经济超预期回落，原油价钱大幅下落，船舶请托超预期。

　　上行风险:

　　西洋经济规复澳门六合彩在线，供应链再出问题。