日前，亿腾医药IPO肯求受港交所受理。公司拟募资用于偿还部分未偿还银行贷款，彭胀及升级亿瑞平的坐褥方法，以及用于营运资金及一般企业用途。

值得一提的是，这还是是亿腾医药第4次递表。此前，亿腾医药的递表历史麇集在2020年至2021年，诀别为2020年9月23日，2021年3月29日、12月15日。其中，2021年6月，亿腾医药还曾通过港交所聆讯，但未在期限时辰内开启招股。

2020年至2022年，亿腾医药的营收诀别为17.68亿元、20.73亿元、20.74亿元；年内全面收益总和为-5353.2万元、1.15亿元、4.09亿元。可见在新冠疫情、同期反复寻求上市的三年里，公司营收增速险些停滞，但杀青了扭亏为盈。

亿腾医药斥地于2001年，曾是国内头部的CSO（契约销售组织）公司，即为药企提供营销做事。而跟着两票制、带量采购等行业战略施行落地，CSO公司功绩空间缩水，谋求转型成为亿腾医药的选定。

亿腾医药的转型不错空洞为径直收购老练上市产物和新药研发两方面。基于CSO公司在选品、生意化方面的素养，亿腾医药先后从跨国药企手上收购了数款已过程商场西席的品种，动作公司的“现款牛”。

这一动作从2019年头始。具体而言，2019年10月，亿腾医药从礼来收购了稳真的（打针用盐酸永劫霉素），在中国和意大利、希刻劳(头孢克洛缓释片（Ⅱ）)在中国的产物职权，以及希刻劳在中国的坐褥基地。此前，亿腾医药在2017年获取了这两个产物在中国的独家施行及销售权。

2019年11月，亿腾医药还自GSK（葛兰素史克）获取了在中国独家营销及销售亿瑞平(丙酸氟替卡松雾化吸入用混悬液)的职权。半年后，公司在2020年5月完成收购亿瑞平在中国及荷兰的产物权益。另外，2022年，公司还获转让亿瑞平的坐褥技巧，并预测将在2023年底获取国度药监局（NMPA）的坐褥批准，随后行将在自有坐褥基地坐褥亿瑞平。这亦然公司本次上市募资的资金用途之一。

值得细心的是，2019年前后是跨国药企在国内感受到集采等行业战略压力，密集剥离磋磨钞票、聚焦中枢业务的时间。同期，诺华将其苏州工场出售给九洲药业、GSK将其苏州工场及拉米夫定等产物职权出售给了复星医药。对国内公司而言，这些交游皆带来了切实的功绩孝顺。

亿腾医药的情况亦然雷同。2020年至2022年，稳真的、希刻劳和亿瑞平三个产物在公司营收中的共计占比诀别为89.9%、86.8%和94.7%；在结尾商场销量增长率诀别为34.9%、83.7%、182.1%。

具体而言，稳真的、希刻劳是两款抗生素类的老练产物，诀别于1988年和1993年在国内上市。其中，稳真的为打针用盐酸永劫霉素的原研产物，在公司营收中的占比约为50%。永劫霉素（Vancomycin）是首个问世的糖肽类抗生素，用于诊治其它抗生素均无效的严重感染，因此也被称为“超等抗生素”。按2022年销售收入计，在国内17亿元的永劫霉素药物商场中，稳真的占据了62.7%的份额。

不外当今，国内已有6种稳真的的仿制药获批，其中3种已通过仿制药一致性评价。换而言之，稳真的在国内有被集采的风险，商场规模或将缩水。

希刻劳则是原研头孢克洛，是头孢菌素中的口服分子之一。其在公司营收中的占比跳动30%。该产物分为希刻劳剂袋、希刻劳胶囊、希刻劳缓释片三个剂型。其中，前者是亿腾医药主要的希刻劳产物，亦然国内商场着手的儿科用抗菌药物。

2022年，中国儿科抗菌药商场的商场规模为43亿元，已收复到疫情前水平。按销售收入计，头孢克洛在中国儿科抗菌药商场中的占比为15.8%。2020年至2022年，希刻劳剂袋在中国儿科用头孢克洛中的商场份额则跳动70%。

不外此前，头孢克洛胶囊和头孢克洛干混悬剂已诀别被纳入第三批（2020年8月）和第七批（2022年7月）国度集采。前者由苏州中化、南新制药、立健药业中标；后者由国药、石四药、金鸿药业、昆明积大制药中标。这意味着往日商场款式可能进一步改造。

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比较之下，亿瑞平在国内的上市时辰短一些，在公司营收中的占比不到10%。其是一款丙酸氟替卡松雾化吸入用混悬液，于2017年在国内上市，是最新一代的ICS（吸入性糖皮质激素）雾化剂，适用于诊治中国儿童和青少年的轻度至中度哮喘。

当今，ICS是诊治哮喘最有用的规矩剂。ICS磋磨吸入剂在中国呼吸说念吸入剂商场上的市占率跳动50%，ICS雾化剂则是中国ICS磋磨吸入剂商场的主要分部。除了亿瑞平，另外两种在国内上市的ICS雾化剂诀别是布地奈德雾化剂和倍氯米松雾化剂。

这其中，唯独布地奈德已纳入第五批（2021年8月）国度集采，而其他两者当今均无仿制药上市，这意味着产物有一定的独家上风。2022年，亿瑞平的销售收入为1.95亿元，是2021年的一倍多。同期，跟着成为亿瑞平上市许可合手有东说念主，公司采购该产物的价钱缩小，使毛利率从57.4%增长至70.3%。

同期，亿腾医药优化供应链，以更优惠的价钱向国内供应商加多采购希刻劳原料药，导致希刻劳毛利率抬升，因而共同导致公司全体毛利率由2020年的60.1%增至2022年的66.0%。

在立异药方面，亿腾医药的管线雷同来自外部引入。本年6月，公司接连有两款立异药产物获批，诀别为二十碳五烯酸乙酯软胶囊（商品名：唯想沛）和芦曲泊帕片（商品名：稳可达）。

唯想沛由亿腾医药在2015年引进自专注于心血管规模的Amarin公司。本次获批用于缩小重度高甘油三醋血症（z500mg/dL）成年患者的甘油三醋（TG）水平（VHTG)。除了该符合证，公司还在探索其用于诊治合手续性CRR（心血管风险缩小符合症）的临床用途。

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芦曲泊帕片则是公司2019年从盐野义制药引进的产物。这是一种TPO-RA药物，本次获批的符合证为打算剿袭手术（含会诊性操作）的慢性肝病（CLD）伴血小板减少症的成东说念主患者。此外，公司还将符合证彭胀至CIT（化疗引导的血小板减少症），该符合证预测将于2026年底之前获批。另外此前，还是在国内上市的TPO-RA药物还有4款，诀别来自协和麒麟、恒瑞医药、复星医药和诺华。

此外，亿腾医药的另一款立异药产物为EDP125。这一产物雷同来自礼来。据招股书，公司已于本年1月在中国完成了EDP125诊治儿童和青少年ADHD（专注力失调及过度活跃症）的III期临床试验，并打算于本年下半年向NMPA提交NDA（新药上市肯求）。同期，这亦然中国独一处于III期临床试验或后期阶段的SNRI（选定性去甲肾上腺素再领受防止剂）候选药物。

当今，在研发新药的同期，将已上市新药变现进修着亿腾医药的生意化才智。遗弃2022年末，亿腾医药共领有遍布国内30个省份的776名销售代表新二手机会员端，粉饰1.6万家病院和1.3家药房。